Fitch подтвердило рейтинг "Казатомпрома" с "позитивным" прогнозом

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) национальной атомной компании "Казатомпром" на уровне "BBB-" со "Стабильным" прогнозом, сообщает BaigeNews.kz со ссылкой на агентство.

"Подтверждение рейтинга отражает сохраняющееся сильное финансовое положение "Казатомпрома" благодаря более высоким спотовым ценам и спросу на уран. Компания сохраняет свои сильные позиции на мировом рынке и продолжает видеть довольно стабильный спрос со стороны сектора электроэнергетики", – говорится в сообщении Fitch.

Вместе с тем аналитики отмечают, что рейтинги "Казатомпрома" сдерживаются ограниченной диверсификацией и интеграцией, малым масштабом, зависящим от размера выручки, подверженностью волатильности цен на уран и возможностью выплаты значительных дивидендов.

Fitch ожидает, что компания сохранит консервативный финансовый профиль, который поддерживает рейтинг.

Говоря о ценах на уран, в агентстве сохраняют осторожность в отношении будущей тенденции стоимости урана и применяют 5%-ный дисконт к котировкам фьючерсов на Чикагской товарной бирже в своих прогнозах. Аналитики отмечают, что средние спотовые цены на оксид урана (U3O8) на конец месяца в 2020 году улучшились до 29,96 доллара по сравнению со средней ценой в 25,64 доллара за фунт в 2019 году.

"Казатомпром" выиграет от увеличения спотовой цены, учитывая ее включение в существующие долгосрочные контракты компании на продажу. Устойчивое снижение цен на уран может иметь длительное негативное влияние на его финансовый профиль", – говорится в сообщении.

Вместе с тем аналитики предполагают, что компания направит на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока в период с 2021 по 2023 годы. Несмотря на то, что такой вариант выходит за рамки текущей дивидендной политики, сильный финансовый профиль может обеспечить основу для более высоких дивидендных выплат.

По прогнозам Fitch в 2021 года добыча урана "Казатомпромом" вырастет на 17%, средние спотовые цены составят около 27 долларов за фунт в 2021 году, 28 долларов за фунт в 2022 году и 29 долларов за фунт в 2023 году, а ежегодные капвложения компании в среднем составят около 60 миллиардов тенге в 2021-2023 годах.

Аналитики ожидают средние дивиденды от СП в 2021-2023 годах на уровне 20 миллиардов тенге в год, а дивиденды миноритариям "Казатомпрома" – на уровне 30 миллиардов тенге ежегодно. Вместе с тем по итогам 2020 года, по прогнозам Fitch, дивиденды могут составить 99 миллиардов тенге.

При этом аналитики считают маловероятным позитивное рейтинговое действие, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, учитывая ограниченную товарную диверсификацию и интеграцию компании, небольшие масштабы, исходя из размера выручки по сравнению с аналогичными компаниями по добыче полезных ископаемых и подверженность волатильности цен на уран.

К ухудшению рейтинга может привести более агрессивная дивидендная политика и значительное снижение дивидендов от совместных предприятий и ассоциированных компаний и снижение валового левериджа по FFO почти в 2,5 раза на постоянной основе.

"Казатомпром" – национальный оператор Казахстана по экспорту урана и его соединений, редких металлов, ядерного топлива для атомных энергетических станций и специального оборудования, находится под управлением АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Казына".